【干货】听说这是面试中最难回答的问题，没有之一！

在秋招拿到一份心仪公司的面试到底有多难？

据了解，UBS网申通过率仅为17%Barclay OT环节会筛掉88%候选人 现在的激烈竞争市场可谓“一面难求”

好不容易过五关斩六将拿下心仪面试，千万别被一个个纠结的面试问题拒之门外

那么，哪类面试问题最令求职者感到头疼呢？有人对这一疑问对众多雇主做了一项调查结果显示：

有超过一半的求职者最怕Technical Question其中大家提到最高频最丧心病狂的问题便是“Pitch me a stock…”

今天小编就带大家还原最真实的面试场景帮你突破这道投行面试必问的难题

一、StockPitch 为何这么火？

高盛最常问道的一道面试题便是：Pitch me a stock idea?

另外，担任多年投行面试官的导师说起她的看法，

我面试过很多人，也被面试过很多次，我忽然发现大家都很一致的爱讲一句话： “I am a quick learner”。

学习能力真的很强？你有证据吗？这会是我作为面试官听到的第一反应。作为金融行业从业者，怀疑精神上是职业习惯。投行尤其如是。每天都会收到各式各样的投资建议，自己每天也会给别人各式各样的Pitch。

所以每当面试人跟我说，他的学习能力很强，我都会很期待能在之后的对话中听到可以支持这个论点的论据。可惜能给我这样论据的人很少。大多数人会很机械的陈述，背书一般的熟练，但是又如背书一般的苍白。

所以我会选择问Stock Pitch这类问题，因为我觉得如果连这都没准备好，是无法让我相信他在未来工作中会成长到超一流的水平。

招聘和投资其实本质上是同一件事，把机会给予一个候选人，花时间和精力给他培训，希望他们未来能有高效率的产出。所以职业习惯之下，对任何论断，都会要下意识做尽职调查。而“Pitch me a stock”就是我的王牌武器。

在金融行业面试中经常会出现各种各样的案例分析（Case Study）。如果你想去投行、基金、证券、PE、VC工作，最核心的加分技能就是对市场有敏锐的洞察力和超水准的学习能力。

某顶尖投行VP就曾提到，通过对纽约、东京、新加坡和伦敦分部的Analyst的调查，发现竟然有高达80%的Analyst缺乏洞察力，问题主要出现在了招聘环节，所以今年的秋招会格外地重视考察Market-based相关问题 。

同时，某对冲基金经理也表示：“对于很多职位而言，Stock Pitch是面试中十分重要的一部分。面试官能更好地考察求职者的商业思维的模式和他们评估投资机会的想法。同时，这个问题能够帮助我们去区分谁才是合格的求职者。从这么一个简单的问题，考察出思维模式的软技能和财务分析/企业估值的硬技能，其难度主要就在于没有哪门课程会传授如何推销股票的技巧。” 确实，一个Stock Pitch就能考察到候选人的方面包括：

专业基础知识，看看你Modeling的熟练程度，如果差的太远，公司可能也不想从头培养你

• 逻辑思维能力，看看你的投资观点是不是原创，论证过程能不能自圆其说，前后呼应；
• 时间掌控能力，看看你是否能在规定时间内，条理清楚地推荐完毕;
• 抗压能力，看看你在压力下怎么思考问题，怎么回答问题；
• 自我认知能力和价值取向，了解到你选择这个行业及公司的原因，是不是真的对工作充满热情；

 可以说，Stock Pitch 是求职者最能够呈现其综合能力的地方，做得好绝对能起到事半功倍的效果！

二、还原真实的Stock Pitch Interview 

不同的公司，你在面试中碰到Stock Pitch的形式也是有所差别的，通常可以分成两种。

1. 一是推荐面试官给定的某只股票。

会给你时间准备，要求几小时之后做一份Stock Pitch给所有人Present。这几个小时，你只有几份Sell Side Report，公司的财务报表和一台不能上网的电脑。想按时做完，需要非常熟练地使用Excel，还要准备Presentation，3个小时之后去Present，有6-7个Analysts来听你的Pitch，最后就是问答环节。他们都Cover这个公司，所以不认真准备肯定是没戏的，是真刀真枪的比拼。

2. 另外一种是推荐你自己的股票。

建议大家准备好三只股票。大多数面试官会要求你推荐两支股票，每一支股票在15~20分钟内Present完。在投行中，你可能在Superday的每一轮面试中都需要推荐一只新股票。

假设一场Stock Pitch Session有15分钟。那么一般你个人的Presentation会占据5分钟，而紧接着与面试官的Q&A会占据剩下的10分钟。面试官可能会问你股票的一些关键比率，还需要解释商业模式、估值等问题。

三、完美攻克Stock Pitch Interview

1. 对所面试的公司进行尽职调查

确保自己详细了解基金类型和投资策略。并根据公司策略不同，选择不同的方案。如果它是一家对冲基金，你可能会考虑准备一个短期投资。如果是宏观基金，应该在面试前了解主要市场的利率和通胀情况。

2. 选择两三支合适的股票

对自己选择的股票，你至少需要能够回答好下面几个问题：

• What the company does, how it makes money?
• Why this stock?
• Is it a value or growth or something else story?
• Why the market is missing
• What are the catalysts?
• What are the comps?
• What’s the upside/downside risk?

首先，在行业选择上，一定要是自己熟悉的，或者没有过多专业知识要求的行业。其次，你挑选的这家公司的股票得有一定的投资吸引力。

在挑选股票时，可以查阅SEC（美国证券交易委员会）的文件。阅读同一时期每一位分析师的报告，为所有股票构建财务模型。也可以在WSJ.com上进行搜索，了解投资者关系和卖方。它们关键的驱动力是什么？竞争对手是谁？优点是什么？缺点是什么？优势是什么？此外，可以写一篇报告，为所有观点提供依据，一定要有数据支撑。

具体的stock pitch步骤：  

（1）Stock Summary

首先映入眼帘的，应该是这支股票的关键信息，这为你之后的投资分析打下扎实的理论基础和框架。这些信息应该包括：

• Current Share Price
• Your Price Target
• %Upside
• Market Capitalization
• Enterprise Value
• EV/EBITDA or P/E
• Historical Share Price Range

然后用一段简洁的话来概述你对这支股票所推荐的操作。尽量阐述清楚你的主要论点，目标价格，你是打算长线操作还是短线操作。

（2）Company Background

公司背景主要由两部分组成：

①一段关于这个公司本身简短的介绍

②一段关于这个公司所处产业的大概走势

（3）Investment Thesis

为什么我们应该买入这家公司的股票？将你关于这支股票的投资观点在这部分进行全面的说明。一般来说，有三个主要因素会使一家公司的股票产生变化：

• Business quality
• Upcoming catalysts
• Valuation

这三种主要因素构筑了三种不同投资策略的基础：

• Quality at a Reasonable Price (GARP)由于这家公司非常出色的业务质量，使得公司的收入源源不断地稳定攀升。 
• Growth即将对公司产生影响的股价催化剂会使公司获得超出市场预期的利润。
• Value公司现下较低的估值会使得你可以以一个很低的价格买入它的股票。

你的Investment Thesis应该至少对这三个因素以及对应策略中的一个展开详细阐述。

（4）Catalysts

股价催化剂主要指的是影响股价上涨和下跌的各种信息的刺激。最常见的股价催化剂就是这家公司即将披露的公司业绩预报，用于公告该公司今年的业绩是否超出之前的预期，以及管理层对此的解释说明。其他的股价催化因素主要来源于：

①任何影响生产经营状况的重大事件，如行业规划、指导意见等政策发布。

②行业供需状况及产业链的重大变化，价格大幅改变，新技术的运用等

③重要的行业会议及展览在这一部分，你需要选择2～3个股价催化剂，详细地说明他们是怎么支撑你的理论的。

注意，在过程中，要把重点放在那些几乎一定会在将来产生作用的股价催化剂(Hard Catalysts)。

（5）Valuation

对于一支股票做出严谨的估值可以帮助投资者发现价值被低估的股票，然后投资者就可以买入，等待股价上涨，带来经济利益；或者帮助投资者判断手中的股票是否被高估，便于作出卖出或者继续持有的决定。基本上对于一支股票的估值方法有两种主流方法：绝对估值法和相对估值法。绝对估值工具一般有：

• DCF(Discounted Cash Flows)
• DDM(Dividend Discount Model)
• EVA(Economic     Value Added Profit)

这三个工具都需要对公司的财务状况作出预测。

相对估值

关注行业内其他公司的比率乘数，两家差不多的公司应该在相关比率乘数上相近。常见的比率乘数有：Price / Earnings, Price / Book, Price /Sales, Price / Cash Flows, and Enterprise Value / EBITDA

如果做长线投资的话，使用绝对估值法较多；做短线投资的话，使用相对估值法较多。

（6）Risks

有回报的地方就有风险，这是投资界不变的真理，它的重要程度几乎与前文的投资观点相同。你需要详细分析2～3处潜在的回报背后，与其对应的风险是什么，你会怎么样应对这个风险。另外，你需要阐述清楚，当风险到达怎样的程度，你会重新审视你的这个投资决定。

NOTE: 小伙伴们可以通过如下渠道搜集信息

• 书报杂志：WSJ, Financial Times, Economist, Risk
• 网站：Bloomberg, SeekingAlpha, ZeroHedge, Abnormal Return, YahooFinance投行报告：可以去各大投行和资产管理公司(PIMCO)的网站，它们都会有一些文章分析当下经济形势和Tradable Ideas.

3. Presentation时要有一定的结构

逻辑非常重要！同学们可以尝试用如下结构进行陈述

• State why this is a good investment
• Key drivers of business (revenue and cost)
• potential opportunities
• Competitive advantage

四、关于Stock Pitch Interview的一些要点

1. Pitch的结果没有对错 

不会有人拿着你去年做的Pitch质问你为什么股票没有达到你预测的12-month Target Price。面试官希望的是，在Stock Pitch里看到你原创性的Investment Idea和论证的过程。

2. 不要Pitch一些特别明显的东西

面试官渴望看到的是你对市场有独特的嗅觉，展现出与他人与众不同的一面。

3. 选择一家知名度不高的公司

一是面试官会觉得你很有创意，二是面试官因为不了解，就不会盘问你更多理由。

4. 抓住最有利的1-2个论点

面试时要言简意赅，抛出太多点别人很容易Lost掉，不如找1-2个最有利的论点，效率更高。

5. 在问答环节中不要过分纠结对错

面试官八成会故意Challenge你的想法，是为了看你在面对不同信息和质疑的时候会如何处理。毕竟日常工作每天都会遇到质疑，需要探讨，这也是工作的一部分，面试官要确定你是能适应这种工作状态的人。