【干货】没想好考CPA还是CFA？不如先学一下估值建模硬技能！（内含福利）
金融圈素有“一证在手，天下我有”的说法
或许这个说法有一些夸张
但CFA、CPA等财会证书确实是
很多人进入四大、投行等名企的筹码
不过众所周知的是，考证并不容易
就拿CPA来说，不仅通过率不高
最顺利的情况也需要2年才能通过考试
而且距明年6月CFA考试报名截止只有1个月了！
MeanValue小编发现很多同学
平时忙作业忙Final根本没时间准备考证
如果在找工作之前没时间考到证书
那么小编建议你不妨先学一些“硬技能”
比如估值建模，这是很快能上手的实用技能
一、估值建模——投行实习生必备的能力之一
试想在面试时，如果被问到以下两个问题，你会怎么回答？
- 亨氏卡夫并购联合利华是否具有财务可行性？
- TMT公司估值采用什么方法？如何评价摩拜与ofo商业模式及财务表现？
在投行做Summer Intern的工作，其实不外乎就是Client Exposure（面对顾客）或On the Desk（面对电脑）两种，而当你职位越高，面对顾客的比重则越大。
Summer Interns或者Analysts，绝大部分时间都是坐在电脑前用Excel做Financial Models为各种公司估值，或用PowerPoint修改准备给顾客看的Slides（以IBD为例）。
偶尔你的Boss去见客户会带上你，这样你就可以在一旁观摩实习。
在投行实习，实习生将花费大量时间研读公司提交的监管申报文件和市场数据、制作电子表格(没错，还要整理PowerPoint幻灯片以及编制交易账簿)。
因此理解和解读财务报表的能力是不可或缺的。熟悉金融建模，并了解公司/资产估值的确定方法，是对新实习生的核心要求。熟练使用Excel(不只是基本的会用，而是要达到真正的熟练和速度)将会受到特别的赏识。
然而，除了技术能力，积极的态度也很重要。实习生会被要求做有意义的工作，而且工作量很大，这些工作对于其团队成功履行职能不可或缺。
毕竟，投行业务是一项客户服务业务。客户追求完美，要求完成任务的时间很短，情况会随时发生变化而没有提前通知。在这种氛围下，敢于尝试和合作的精神非常受推崇。
二、关于估值
公司的估值方法通常分为两类：
- 一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法。
- 另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
企业的商业模式决定了估值模式：
- 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅
- 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅
- 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主
- 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主
无论使用哪一种估值方法，市值（市值＝股价×总股份数）都是一种最有效的参照物。
市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。
例如：
同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。
这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。
三、FinancialModel相关面试高频问题汇总
可以说面投行和投资相关岗位，跟Financial Model相关的Technical问题几乎必考，主要有以下几类：
1. Accounting Questions
- 三个财务报表及其各自的含义
- 三个财务报表之间的关系
2. Enterprise / Equity Value Questions
- 主要是几个概念和公式：EV怎么算，Treasury Stock Method和diluted share的定义等
3. Valuation Questions
- 三种估值方法：Comparable Campanies, Precedent Transactions, Discounted Cash Flow
- 为什要用这三种估值方法以及怎么用
- 哪一种估值方法会算出最高的expected Value
4. Discounted Cash Flow Questions
- 怎么建立DCF
- WACC，Cost of Equity定义
- 怎么计算Terminal Value
5. Merger Model Questions
- 一般的Merger Model怎么建
- LBO Model Questions
- LBO模型怎么建？
- 不同的参数是怎么影响LBO模型的？
- Purchase Multiples和Exit Multiples
本期福利：
1. Financial modeling 视频教程（13+章节，300+课程）
2. Top20 Financial modeling高频面试题汇总（附答案）
3. Financial Modeling Temple
